平均资本回报率_Return on Average Capital Employed

什么是平均资本回报率（ROACE）？

平均资本回报率（ROACE）是一个财务比率，用于显示公司的盈利能力与其自我投资之间的关系。该指标与相关的资本回报率（ROCE）有所不同，因为ROACE是利用一段时间内的期初和期末资本的平均值，而不仅仅是期末的资本数字。

ROACE的计算公式

$\begin{aligned} &\text{ROACE} = \frac{ \text{EBIT} }{ \text{平均总资产} - \text{L} } \\ &\textbf{其中:} \\ &\text{EBIT} = \text{税息前利润} \\ &\text{L} = \text{平均流动负债} \\ \end{aligned}$

平均资本回报率告诉你什么？

平均资本回报率（ROACE）在分析资本密集型行业（如石油业）的企业时尤其有用。能够从较少资本资产中获取更高利润的企业，其ROACE将高于在将资本转化为利润方面效率较低的企业。该比率的公式将税息前利润作为分子，并将其除以减去平均流动负债后的平均总资产。

基础分析师和投资者喜欢使用ROACE指标，因为它将公司的盈利能力与在新增资本中所做的总投资进行对比。

• 平均资本回报率（ROACE）是一个财务比率，用于显示公司的盈利能力与其自我投资之间的关系。
• 基础分析师和投资者喜欢使用ROACE指标，因为它将公司的盈利能力与在新增资本中所做的总投资进行对比。
• ROACE与ROCE不同，因为它考虑了资产和负债的平均值。

ROACE的使用示例

假设一个公司年初的资产为500,000美元，负债为200,000美元；年末的资产为550,000美元，负债保持不变。该公司在这一年中获得了150,000美元的收入，运营费用为90,000美元。第一步是计算EBIT：

$\begin{aligned} &\text{EBIT} = \text{R} - \text{O} = 150,000 - 90,000 = 60,000 \\ &\textbf{其中:} \\ &\text{R} = \text{收入} \\ &\text{O} = \text{运营费用} \\ \end{aligned}$

第二步是计算平均资本使用情况。这等于年初和年末总资产减去负债的平均值：

$\begin{aligned} &\text{CB} = 500,000 - 200,000 = 300,000 \\ &\textbf{其中:} \\ &\text{CB} = \text{年初使用的资本} \\ \end{aligned}$

$\begin{aligned} &\text{CE} = 550,000 - 200,000 = 350,000 \\ &\textbf{其中:} \\ &\text{CE} = \text{年末使用的资本} \\ \end{aligned}$

$\begin{aligned} &\text{AC} = \frac{ 300,000 + 350,000 }{ 2 } = 325,000 \\ &\textbf{其中:} \\ &\text{AC} = \text{平均使用的资本} \\ \end{aligned}$

最后，通过将EBIT除以平均使用的资本，可以确定ROACE：

$\begin{aligned} &\text{ROACE} = \frac{ 60,000 }{ 325,000 } = 18.46\% \\ \end{aligned}$

ROACE与ROCE的区别

资本回报率（ROCE）是一个相关性极高的财务比率，也测量公司的盈利能力以及其资本的使用效率。ROCE的计算如下：

$\begin{aligned} &\text{ROCE} = \frac{ \text{EBIT} }{ \text{使用的资本} } \\ \end{aligned}$

使用的资本，也称为所用资金，是企业或项目用于获取利润的总资本。它是企业或业务单元中所有资产的价值，可以通过从总资产中减去流动负债来计算。而ROACE则使用平均资产和负债。对一个时期的平均化有助于平滑数值，以去除季节性波动或业务活动下降等极端情况的影响。

ROACE的局限性

投资者在使用该比率时应谨慎，因为资本资产（如炼油厂）可能会随着时间的推移而折旧。如果一个资产在每个期间都产生相同的利润，资产的折旧将导致ROACE增加，因为其价值降低。这使得公司看起来在有效利用资本，然而实际上它并没有进行任何额外的投资。